La cumbre de la Organización de los Países Exportadores
de Petróleo (OPEP), que se celebró el pasado 27 de Noviembre de 2.014 en Viena,
concluyó sin alterar la situación actual: los miembros del cartel decidieron mantener la cuota de
producción de 30 millones de barriles diarios y esperar que los mecanismos del
mercado contrarresten el desplome de los precios. Las consecuencias de
esta decisión son las siguientes:
(*1) Este gráfico muestra la producción
mundial del petróleo de los países miembros y no miembros de la Organización de
Países Exportadores de Petróleo OPEP
Con la
decisión de mantener producción, Opep quiere contrarrestar la competencia de
EE.UU.
Esta jugada muestra que el cartel de la OPEP no se dejará quitar el liderazgo
en la producción mundial tan fácil, donde tiene una participación de
35,27%, con más de 34 millones de barriles diarios, casi 50 veces lo que
Ecopetrol produce diariamente.
Con
la movida, el bloque busca abaratar más el precio del combustible hasta anular la rentabilidad de las
inversiones en la extracción del crudo no convencional de Estados Unidos y
Canadá, economías que en conjunto producen 12,66 millones de barriles al
día. Desde el año pasado, estas dos economías empezaban a posicionarse
como los contendores de los países Opep, ya que su producción llegó a 13,95
millones de barriles diarios, la más elevada desde 1965.
El
siguiente gráfico del mapa del mercado muestra en color rojo la fuerte caída del
valor de las acciones de las principales empresas de petróleo en el mundo:
La
Opep tampoco la tiene fácil con Rusia, el otro peso pesado ajeno a la
organización, que produce 10,6 millones de barriles diarios y que además
anunció esta semana que mantendrá estable su bombeo para 2015, explorando
nuevas áreas como la formación petrolera Bazhenov.
Esta decisión “parece estar impulsada por una visión de
Arabia Saudita y de los países del Golfo, ya que la única forma de equilibrar el mercado es sacando el
petróleo de esquisto”.
Al respecto, el exministro de Comercio de Colombia,
comentó que producir ese tipo de petróleo no convencional es posible cuando el
precio es muy alto. Pero en la medida de que baje el precio, las formas
internas de explotación no serán rentables.
Los
problemas económicos de Venezuela, la inestabilidad de Irak, Libia y Nigeria, y
las inciertas negociaciones sobre el plan nuclear iraní han centrado el foco en
el mercado de Arabia Saudita. El país, que produce 31,6% del petróleo de
la organización (9,75 millones de los 30,2 millones barriles diarios), es el
que tiene mayor influencia en el precio y en los demás países del Golfo
Pérsico.
(*2) Grafico del comportamiento del precio del petróleo
en el último año.
De
acuerdo al Fondo Monetario Internacional (FMI), Venezuela acumulaba en 2013 un
déficit de 15% del PIB, con un crecimiento que no va más allá de 1% y una tasa
de inflación de 56,2%. Sin embargo, según el presidente venezolano,
Nicolás Maduro, su país ha
perdido 30% de sus ingresos en el último mes por la baja en los precios
del crudo, de donde proviene 96% de sus ingresos en divisas.
Fue
una buena decisión la tomada el día de ayer en el sentido que abarata costos de
la energía, factor que incide de forma determinante en la competitividad
de todos los países”. Sin embargo, también resaltó que perjudica a los productores de crudo, como es el
caso de Colombia.
El problema no es la producción únicamente, sino también
el consumo. “Si las economías grandes como la europea disminuyen el consumo de
petróleo, así se hagan recortes, va a haber una variable siempre que ajusta y es el precio, el cual seguirá
bajando levemente”.
“La
rentabilidad del esquisto de Estados Unidos es posible cuando el precio del
petróleo es muy alto y en la medida de que baje, la explotación no será
rentable”.
CAUSAS DE LA CAÍDA DEL PETRÓLEO.
Causa 1. Hay más oferta y menos
demanda. El petróleo cae, dejando al margen las batallas políticas
entre los exportadores de crudo, por dos razones: hay más oferta y se teme que
decaiga la demanda. Así, los malos datos macroeconómicos conocidos hoy en China y en Europa han avivado
los temores a una menor demanda global de petróleo. “La oferta es más alta y las
expectativas de demanda se rebajan casi cada día”. Eso mientras sube la
oferta. Por ejemplo, la
producción de crudo de Brasil marcó un récord de 2.358 millones de barriles al
día en septiembre. Es un 13% más que un año atrás. Además, la
continuidad de la producción en Irak y Libia a pesar de que se esperaba una
interrupción por los conflictos que viven ambos países, añade presión a la baja
a los precios del crudo.
Causa 2. Los países del grupo
BRICS (Brasil, Rusia, India, China, Sur Africa) manipulan y especulan con los
precios porque quieren abaratar todos los comodities para ser la nueva potencia
mundial.
Causa 3. El mercado petrolero ve
como amenaza hacia el futuro los nuevos vehículos eléctricos que harán que no
se requiera tanto petróleo.
Causa 4. Implicaciones políticas.
En medio de tantos debates sobre el oro negro, el ministro de petróleo saudí
Ali al Naimi está haciendo estos días su primera visita en años a Venezuela y
México, también exportadores de petróleo. Aunque el propósito oficial del viaje
no es hablar del declive de los precios del petróleo. En la Organización de
Países Productores de Petróleo (OPEP) existe una división entre los países que presionan para
rebajar la producción y proteger así el precio del crudo, como Venezuela, y los
que, como Arabia Saudí, han afirmado que se encuentran cómodos con el barril de
petróleo en niveles de 80 dólares.
Otro factor más se añade a las perspectivas futuras del
precio del crudo, también político. Las negociaciones nucleares con Irán indican que un fracaso en esas
negociaciones podría “añadir inmediatamente presión al alza del precio del
crudo”. Hasta ahora, afirman, el precio del petróleo ha caído más por cuestiones de
oferta y demanda que por decisiones políticas.
Las motivaciones políticas de
Arabia Saudí para no reducir la producción de petróleo. Son tres:
1 Actuar
en colaboración con Estados Unidos para dañar a Rusia (poco probable)
2 Para forzar la caída del precio del petróleo para dañar a los nuevos productores
de crudo de esquisto en Estados Unidos
(aunque creen que sería necesaria una caída mayor para dañar a estas empresas)
3 Actuar
unilateralmente para dañar a Irán (algo que es significativamente más
probable, aunque duda de que exista una política deliberada a estos efectos).
Consecuencia 1. Daño a los
países exportadores. Con el precio del barril de petróleo Brent en
su nivel más bajo desde octubre de 2010, las divisas de los países exportadores
siguen cayendo. Así, indican que el dólar canadiense y la corona noruega están
en sus niveles más bajos contra el dólar desde 2009. Malasia, el único
exportador neto de energía en Asia, ha visto como su divisa se depreciaba un
2,5% frente al dólar.
En este sentido, la cotización del precio del petróleo condiciona en buena
medida la marcha de las economías de los principales países productores.
En el caso de Rusia, el
gas y el petróleo representan la mitad de los ingresos del Estado. En Venezuela, la caída del precio del
petróleo podría obligar al Gobierno de Maduro a hacer reformas si no quiere
entrar en impago.
Consecuencia 2. Más presión
deflacionista. Otra consecuencia directa de una caída en el precio
del petróleo sería una
caída de la inflación, algo especialmente inquietante en la zona euro, donde
existe un riesgo de deflación. La caída del precio de la energía, en
teoría, empuja a la baja la inflación. Arabia Saudí ha lanzado un órdago claro de que tiene
capacidad de sobra para vender más petróleo y más barato. Tienen mucho
más margen que Estados Unidos para ello y todo apunta a que tendremos petróleo barato por bastante
tiempo".
Consecuencia 3. Petroleras
tocadas en Bolsa. La bajada del precio del petróleo también daña en el mercado bursátil a
las empresas del sector petrolero. Las grandes Empresas petroleras aprovecharán la
oportunidad para comprar empresas que entren en quiebra.
Consecuencia 4. Pérdida de
soportes. El barril de petróleo Brent está en zonas nunca antes
vistas en cuatro años. Para
quienes decidan invertir en materias primas, esto supone una situación técnica
relevante.
El precio queda libre de soportes hasta la zona de
mínimos de los 65 dólares por barril.
Consecuencia 5. Crecimiento económico
en USA, Europa y Japón,.
Al bajar el precio de la gasolina al consumidor en dichos países, hará que los
individuos destinen este pequeño ahorro a estimular el consumo interno de
bienes, productos y servicios.
Los
precios globales del petróleo se ubicarán cerca de 65 dólares el barril hasta
bien entrado el 2015, lo que podría reducir la producción de crudo de esquisto
estadounidense y generar adquisiciones de empresas que puedan verse en
problemas.
La producción en Estado Unidos posiblemente continuará
aumentando tal como se espera en el primer semestre del 2015, pero la tasa de
crecimiento se desacelerará en la segunda mitad del año por efecto de la baja
en los precios del crudo.
Una
desaceleración en el ritmo de la producción estadounidense podría tomar entre
tres a seis meses antes de que se produzcan reducciones de gastos que lleven a
una ralentización verificable en el crecimiento de los suministros desde
Estados Unidos.
Los recortes de producción causados por la disminución de
los precios finalmente ayudarán a bajar el suministro al mercado y apuntalarán
los precios en el 2016.
Los precios más bajos del petróleo también pondrán a
prueba la solidez de las compañías que dependen demasiado de los precios
elevados del crudo, lo que las dejaría expuestas a adquisiciones.
Las condiciones duras del mercado posiblemente causarán
que muchas empresas cambien su estrategia drásticamente. Las compañías más sólidas usarán
esa oportunidad para hacer compras en el futuro.
Los analistas estiman que la OPEP posiblemente decidirá
recortar su meta de producción el año próximo -especialmente si los precios
bajan a 60 dólares por barril-, quizás antes de su próxima reunión prevista
para junio/15.
Ecopetrol revisará sus cuentas ante la coyuntura
La
principal petrolera del país está a semanas de presentar el plan de inversión
para el próximo año y en el que se realizarán varios ajustes como resultado de
la coyuntura.
Vendrá una disminución del precio de la gasolina que dependerá
del cálculo que el Ministerio de Minas y Energía realice a través de su fórmula.
Continuará devaluándose la moneda Colombiana para
compensar los menores ingresos del petróleo.
(*3) Este grafico muestra el precio del dólar en pesos
Colombianos para el día 28 de Noviembre.
Observe
en el siguiente gráfico que muestra el precio del petróleo WTI entre los años
2003 y 2014. Se observa que entre los años 2007 y 2008 se presentó una gran caída
en el precio del petróleo y a continuación comenzó la recuperación del precio.
(*3) Precio del petróleo WTI entre los años 2003 y 2014
Aunque
empiezan a verse síntomas de sobreventa de acciones, se aconseja esperar.
