LA ENORME DEUDA MUNDIAL: ¿QUIÉN LE DEBE DINERO A QUIÉN?

 

REFLEXIÓN INICIAL: EL PESO DE LA PROMESA ROTA

Cuando escuchamos que la deuda mundial ha alcanzado niveles gigantescos —más de 348 billones de dólares al cierre de 2025, según el Instituto de Finanzas Internacionales (IIF)— surge una pregunta aparentemente sencilla: ¿a quién le debe todo ese dinero el mundo?

La respuesta es mucho más interesante de lo que parece. El mundo no le debe dinero a un único país, banco o institución. La deuda es, fundamentalmente, una red de obligaciones financieras entre gobiernos, empresas, bancos, hogares e inversionistas. Cuando un gobierno emite un bono, alguien lo compra. Cuando una empresa obtiene un préstamo, un banco o fondo se convierte en acreedor. Cuando una familia adquiere una hipoteca, una institución financiera tiene un derecho sobre esos pagos futuros.

Por eso existe una paradoja central: si todos estamos endeudados, también significa que alguien posee los activos financieros correspondientes a esas deudas. La deuda de uno es el activo de otro. La deuda mundial no es dinero perdido; es una enorme red de derechos y obligaciones.

El verdadero problema no es necesariamente que exista deuda. El problema aparece cuando la deuda crece más rápidamente que la capacidad de generar ingresos para pagarla. La deuda puede ser una extraordinaria herramienta para financiar infraestructura, vivienda, educación, empresas e innovación. Pero también puede convertirse en una trampa cuando se utiliza para financiar gastos improductivos, déficits permanentes o consumo que no genera capacidad futura de pago.

Y aquí aparece una pregunta todavía más profunda: ¿Estamos utilizando la deuda para construir el futuro o simplemente estamos utilizando el futuro para pagar el presente?

Vivimos en una economía donde todos le deben a todos y, al mismo tiempo, nadie tiene realmente el dinero. Nos han hecho creer que la deuda es normal, que crecer endeudado es progreso. Pero la verdad es más incómoda: hemos hipotecado el futuro de nuestros hijos para sostener el presente. Gobiernos, empresas y familias compiten por ver quién debe más, mientras el sistema financiero gana con los intereses de una deuda que nunca se terminará de pagar, solo se refinancia.

 

ANÁLISIS DESDE MÚLTIPLES PERSPECTIVAS

1. PERSPECTIVA MACROECONÓMICA Y FINANCIERA

Sin deuda, no hay sistema monetario moderno. Los bancos crean dinero al prestar, y los gobiernos emiten bonos para financiar infraestructura, estabilizar ciclos económicos o rescatar sistemas bancarios. Desde el punto de vista keynesiano, la deuda es una herramienta indispensable para suavizar crisis y financiar inversiones de gran envergadura.

Sin embargo, el crecimiento desmedido del endeudamiento público genera un efecto de expulsión (crowding out), donde los gobiernos absorben la liquidez disponible, encareciendo el crédito para las empresas privadas y los hogares. La sostenibilidad no depende del monto absoluto de la deuda, sino del costo de financiamiento y de la credibilidad institucional. Japón tiene una deuda del 260% de su PIB, pero paga intereses negativos; Argentina, con deuda del 80%, paga tasas del 15%. La diferencia está en la moneda en que se emite la deuda y en la confianza de los mercados.

El 90% de la deuda mundial no es entre países, es deuda interna. EE.UU. le debe a sus propios ciudadanos, bancos y a la Reserva Federal. Japón debe el 260% de su PIB, pero se lo debe a sí mismo. La deuda global es un circuito cerrado donde el acreedor y el deudor son a veces la misma entidad.

El verdadero dueño del juego son los bancos centrales y los grandes fondos como BlackRock y Vanguard, que poseen la deuda de todos. La deuda en moneda propia nunca quiebra —un gobierno siempre puede imprimir para pagar— pero imprimir para pagar deuda destruye el valor de la moneda y genera el impuesto más injusto: la inflación.

2. PERSPECTIVA GEOPOLÍTICA Y DE PODER

La deuda es un arma de dominio suave. Estados Unidos emite deuda en su moneda (el dólar) y China es su mayor acreedor externo con cerca de 800 mil millones de dólares en bonos del Tesoro. Esto crea una interdependencia asimétrica: el acreedor teme un default del deudor tanto como el deudor teme la exigencia de pago. Por eso China no puede hundir a EE.UU. sin hundirse a sí misma; es una destrucción mutua asegurada financiera.

Los organismos multilaterales (FMI, Banco Mundial) imponen condicionalidades que recortan el gasto social en países periféricos, generando resentimiento y crisis de gobernanza. La austeridad es la moralidad de los ricos impuesta a los pobres. Para países como Colombia y muchas naciones de América Latina y África, la deuda externa en dólares es una cadena de control: nos prestan para "desarrollarnos" y nos cobran con nuestras materias primas y nuestra soberanía.

La geopolítica de la deuda redefine alianzas: Rusia y China prestan a África sin condicionalidades ambientales o democráticas, compitiendo con Occidente. China, a través de su iniciativa de la Franja y la Ruta, ha prestado cientos de miles de millones a países en desarrollo, creando dependencias estratégicas. Cuando estos países no pueden pagar, China negocia acceso a puertos, recursos naturales y apoyo político. Esto ha llevado a hablar de "diplomacia de la trampa de la deuda".

En un mundo multipolar, la deuda, las reservas internacionales, las materias primas, las monedas y las cadenas de suministro forman parte de una misma competencia estratégica.

3. PERSPECTIVA SOCIAL, ÉTICA Y DE DESARROLLO

La deuda pública es una deuda intergeneracional. Los jóvenes heredarán un pasivo que no eligieron, mientras los mayores disfrutaron de estados de bienestar financiados con déficit. Cuando un gobierno se endeuda hoy, son los ciudadanos del futuro quienes pagarán los impuestos para servir esa deuda. Esto plantea profundas cuestiones éticas sobre la justicia intergeneracional.

La deuda privada (hipotecas, tarjetas, crédito educativo, gota a gota) esclaviza a millones, reduciendo su capacidad de ahorro y movilidad social. La deuda más cruel es la de abajo: millones de familias trabajan para pagar intereses, no para vivir. Hemos normalizado vivir endeudados para parecer ricos, y eso nos ha robado la paz. La deuda ya no es una herramienta, es un estilo de vida que genera ansiedad y esclavitud moderna.

Para las naciones en desarrollo, la deuda es una trampa de dependencia asimétrica. Muchos países del Sur Global gastan más en pagar intereses a acreedores internacionales que en salud o educación. Esto perpetúa la desigualdad y frena el desarrollo humano básico. La paradoja es cruel: los países que menos tienen son los que más pagan proporcionalmente por su deuda, mientras que los países ricos se endeudan a tasas cercanas a cero o incluso negativas.

Las políticas de austeridad que a menudo siguen a las crisis de deuda afectan desproporcionadamente a los más vulnerables: recortes en educación, salud y protección social. Mientras tanto, los acreedores y las élites financieras suelen salir protegidos de las crisis, socializando las pérdidas y privatizando las ganancias.

4. PERSPECTIVA AMBIENTAL Y ECOLÓGICA

Los países del Sur global gastan más en pagar deuda que en mitigar el cambio climático. El 40% de la deuda externa de países vulnerables se destina a intereses, no a adaptación. Hay una deuda ecológica paralela: el Norte emitió el 70% de los gases de efecto invernadero, pero exige al Sur que no contamine mientras le cobra intereses por préstamos. La justicia climática exige una reestructuración que vincule alivio de deuda con inversión verde.

5. PERSPECTIVA DEL SECTOR PRIVADO Y CORPORATIVO

La deuda corporativa ha alcanzado máximos históricos, impulsada por décadas de tasas de interés bajas que han incentivado el apalancamiento. Las empresas han utilizado la deuda barata para recomprar acciones, pagar dividendos y financiar fusiones y adquisiciones, más que para invertir en productividad e innovación. Esto ha creado una generación de "empresas zombi" que solo pueden sobrevivir mientras las tasas de interés se mantengan bajas.

El sector financiero está profundamente interconectado a través de la deuda. Los bancos se prestan entre sí, poseen deuda soberana y corporativa, y crean instrumentos financieros complejos derivados de esta deuda. Esta interconexión es fuente de eficiencia pero también de fragilidad sistémica, como demostró la crisis de 2008.

Para una empresa, endeudarse puede ser inteligente: si pide $100 millones y consigue generar $150 millones adicionales gracias a la inversión, la deuda ayudó a crear riqueza. Pero si pide dinero para cubrir pérdidas permanentes, la situación es completamente diferente. No toda deuda es mala; la diferencia está en para qué se utiliza y cuánto cuesta.

6. PERSPECTIVA HISTÓRICA Y CIVILIZATORIA

Nunca en 5.000 años de historia humana habíamos debido tanto. Todos los imperios anteriores colapsaron por lo mismo: porque la deuda creció más rápido que la capacidad de producir riqueza real. Roma, España, Inglaterra. Hoy estamos repitiendo el patrón a escala planetaria. Es la burbuja más grande de la historia.

Este nivel de deuda es matemáticamente impagable. Solo hay tres salidas históricas: inflación masiva que licúe la deuda, impago en cadena o una guerra que reinicie el tablero. Estamos eligiendo la primera.

 

¿QUIÉN LE DEBE DINERO A QUIÉN? EL MAPA DE LA TELARAÑA

Podemos imaginar el sistema financiero mundial como una enorme telaraña:

Deudor	Acreedor principal
Gobiernos (EE.UU., Japón, Europa)	Inversionistas: bancos, fondos de pensiones, compañías de seguros, fondos de inversión, otros gobiernos, bancos centrales, inversionistas particulares.
Hogares	Bancos e instituciones financieras (hipotecas, tarjetas, créditos).
Empresas	Bancos, emisión de bonos, mercados de capitales, créditos comerciales.
Países en desarrollo	FMI, Banco Mundial, China, bonistas privados.
EE.UU. (deuda externa)	Japón (850 mil millones), China (800 mil millones), y el resto repartido entre miles de inversores.

Una simplificación peligrosa: que China o Japón posean bonos estadounidenses no significa que "Estados Unidos le deba todo su dinero" a ese país. La deuda está distribuida entre una enorme cantidad de inversionistas.

 

¿CUÁNDO LA DEUDA ES BUENA Y CUÁNDO ES PELIGROSA?

Deuda productiva: se utiliza para crear activos, aumentar productividad, generar empleo o incrementar ingresos futuros (infraestructura, educación, innovación). Puede ser saludable.

Deuda improductiva: se utiliza principalmente para mantener gastos permanentes sin ingresos suficientes para respaldarlos (consumo, déficits fiscales crónicos). Puede convertirse en un problema.

Deuda peligrosa: aparece cuando los intereses crecen más rápidamente que la capacidad de pago. En ese momento comienza la verdadera crisis.

La regla fundamental: la deuda utilizada para construir patrimonio puede ser una herramienta; la deuda utilizada para mantener un nivel de vida que no podemos pagar puede convertirse en una trampa.

 

TABLA COMPARATIVA: PROS Y CONTRAS DE LA DEUDA MUNDIAL

Dimensión	PROS (beneficios)	CONTRAS (riesgos)
Crecimiento económico	Permite financiar proyectos masivos de infraestructura e innovación que el capital inmediato no cubriría. Acelera el desarrollo.	Genera crecimiento artificial basado en consumo financiado, burbujas especulativas e insolvencia sistémica a largo plazo.
Inversión pública	Permite construir infraestructura (carreteras, hospitales, redes) sin subir impuestos de inmediato.	Puede generar déficits excesivos y desviar recursos hacia el pago de intereses en lugar de servicios públicos.
Estabilidad social	Facilita la respuesta rápida ante emergencias globales (pandemias, crisis humanitarias, desastres).	Desvía recursos públicos esenciales hacia el pago de intereses en lugar del bienestar social. La austeridad profundiza la pobreza.
Sector privado / Empresas	Facilita expansión empresarial, creación de empleo y acceso a crédito productivo. Permite inversión en maquinaria y tecnología.	Genera empresas zombi, burbujas especulativas y distorsiona la asignación eficiente de recursos. Aumenta el riesgo financiero.
Familias	Facilita adquirir vivienda, vehículos y bienes importantes mediante crédito. Permite acceso a educación.	Genera sobreendeudamiento, esclavitud financiera y ansiedad. Las cuotas pueden consumir una parte excesiva de los ingresos.
Gobiernos	Permite enfrentar crisis y mantener servicios sin ajustes bruscos. Diferir impuestos en el tiempo suaviza la carga fiscal.	Aumenta el costo de intereses, reduce espacio fiscal y puede comprometer la soberanía frente a acreedores externos.
Economía en general	Estimula el consumo y la inversión. El crédito permite que la economía funcione y crezca.	Puede alimentar burbujas e inflación sistémica. La deuda excesiva genera desigualdad extrema.
Bancos	Generan ingresos mediante préstamos. El crédito es su negocio central.	Pueden sufrir pérdidas por morosidad masiva. La interconexión genera fragilidad sistémica.
Inversionistas	Ofrece activos financieros (bonos) que proporcionan ingresos, diversificación y preservación de capital.	Existe riesgo de incumplimiento o pérdida de valor por subidas de tasas.
Países emergentes	Permite financiar desarrollo, infraestructura y proyectos que de otro modo serían imposibles.	La deuda externa en moneda extranjera expone a devaluaciones, inflación y crisis cambiarias. Tasas altas agravan el problema.
Futuras generaciones	Pueden recibir infraestructura duradera, conocimiento e inversiones productivas heredadas.	Pueden recibir una enorme factura fiscal sin haber participado en las decisiones de endeudamiento.
Sistema mundial / Geopolítica	Facilita el comercio, la inversión y la interdependencia que puede reducir conflictos bélicos.	Aumenta la interconexión de las crisis (efecto dominó). Crea relaciones de dependencia y dominación. La deuda es un arma de poder.
Innovación financiera	Impulsa desarrollo de instrumentos financieros y mercados de capital más sofisticados.	Aumenta la complejidad y opacidad del sistema, dificultando la evaluación de riesgos reales.

 

FRASES CÉLEBRES Y REFLEXIVAS SOBRE LA DEUDA

1.    "El que toma prestado es esclavo del que presta." — Proverbios 22:7 (la frase más antigua y vigente sobre la deuda).

2.    "La deuda es la forma más ingeniosa de esclavizar a un pueblo." — Atribuida a Thomas Jefferson.

3.    "Si debes 100 dólares al banco, el banco te posee. Si debes 100 millones, tú posees al banco." — Proverbio americano. Explica por qué las grandes deudas nunca se cobran.

4.    "La deuda no es riqueza: es una promesa sobre ingresos futuros." — Anónimo.

5.    "El problema no es pedir prestado; el problema es olvidar que algún día hay que pagar." — Reflexión contemporánea.

6.    "La deuda pública es un sistema ingenioso para transferir la riqueza de los jóvenes a los viejos, de los pobres a los ricos." — David Stockman.

7.    "La banca fue concebida en la iniquidad y nació en el pecado." — Josiah Stamp, ex presidente del Banco de Inglaterra.

8.    "No habrá libertad mientras la gente tenga que endeudarse para vivir." — Papa Francisco, criticando la economía de la exclusión.

9.    "La deuda es como la pólvora: útil si la controlas, destructiva si te controla a ti." — Analogía financiera.

10. "No pases tu vida gastando dinero que no tienes, para comprar cosas que no necesitas, para impresionar a gente que no te importa." — Will Rogers.

11. "El interés compuesto es la octava maravilla del mundo. Quien lo entiende, lo gana; quien no, lo paga." — Atribuida a Albert Einstein.

12. "La verdadera riqueza no consiste en cuánto podemos pedir prestado, sino en cuánto valor somos capaces de crear." — Reflexión final.

 

CONCLUSIONES

1.    La deuda mundial no pertenece a un solo acreedor. Es una gigantesca red financiera entre gobiernos, bancos, empresas, hogares e inversionistas. No existe una única cifra universal de "deuda mundial"; depende de la metodología.

2.    La deuda no es necesariamente negativa. Una economía moderna necesita crédito para funcionar. La deuda bien administrada impulsa el progreso; en exceso, asfixia las economías.

3.    El problema es el endeudamiento excesivo. La deuda se vuelve peligrosa cuando la capacidad de pago no crece al ritmo de las obligaciones. No importa el monto, importa la dirección del flujo: los países pobres pagan más que los ricos por el mismo dinero.

4.    El crecimiento económico y la productividad son fundamentales. Una economía que crece y aumenta su productividad puede soportar mayores niveles de deuda que una economía estancada.

5.    Las tasas de interés importan enormemente. Cuando suben las tasas, el costo de refinanciar la deuda puede aumentar considerablemente. La sostenibilidad depende del costo de financiamiento y de la credibilidad institucional.

6.    La deuda pública merece especial atención. Un Estado puede refinanciar deuda durante muchos años, pero necesita mantener la confianza de sus acreedores. La ética de la deuda exige repensar el principio de responsabilidad intergeneracional y ecológica.

7.    Las futuras generaciones son parte de la ecuación. La responsabilidad financiera también es una responsabilidad intergeneracional. La deuda de hoy es una decisión sobre el futuro.

8.    Existe una interdependencia peligrosa: las grandes potencias son simultáneamente los mayores deudores y los motores del sistema financiero, lo que hace que el sistema sea demasiado grande para caer, pero demasiado frágil para estar seguro.

9.    Este nivel de deuda es matemáticamente impagable. Solo hay tres salidas históricas: inflación masiva, impago en cadena o guerra. Estamos eligiendo la primera.

 

RECOMENDACIONES

 

Para los Gobiernos

·         Implementar reglas fiscales responsables que limiten el crecimiento de la deuda en tiempos de bonanza. Aprovechar los momentos de crecimiento para reducir el déficit y crear fondos de reserva para emergencias.

·         Priorizar la deuda que financia inversión productiva sobre el gasto corriente. La regla de oro: solo endeudarse para activos que produzcan más de lo que cuesta la deuda.

·         Dejar de endeudarse en dólares para gasto corriente. Diversificar a quién le debemos y en qué moneda.

·         Transparencia total en las cuentas públicas y auditorías independientes de la deuda. Exigir transparencia en los contratos y prohibir cláusulas de confidencialidad.

·         Negociar reestructuraciones ordenadas cuando la deuda sea impagable, evitando rescates que socialicen pérdidas privadas.

·         Establecer un techo de endeudamiento basado en el PIB y en la calidad del gasto (no todo el gasto es igual: inversión en educación es mejor que subsidios a combustibles).

 

Para los Organismos Internacionales (FMI, Banco Mundial, G20)

·         Reformar el sistema de resolución de crisis de deuda soberana para que sea más justo y ordenado. Crear un tribunal internacional de deuda soberana con arbitraje vinculante, similar a un capítulo 9 de bancarrota para Estados.

·         Incluir cláusulas de acción colectiva en todos los bonos soberanos.

·         Reconsiderar las condiciones de austeridad que profundizan recesiones y pobreza. Vincular el alivio de deuda con metas climáticas (canjes de deuda por naturaleza).

·         Crear mecanismos de alivio de deuda para países vulnerables al cambio climático y a crisis externas.

 

 

Para los Países en Desarrollo

·         Diversificar las fuentes de financiamiento y evitar la dependencia de un solo acreedor.

·         Fortalecer la recaudación tributaria para reducir la dependencia del endeudamiento externo.

·         Negociar deudas en moneda local siempre que sea posible.

·         Priorizar inversiones que generen retornos económicos para pagar la deuda.

·         Reducir vulnerabilidades asociadas con deuda externa, monedas extranjeras y vencimientos concentrados.

 

Para las Empresas

·         Desapalancarse urgentemente. En un mundo de tasas altas, la deuda mata. Priorizar el flujo de caja real sobre el crecimiento con deuda.

·         Antes de endeudarse, analizar: flujo de caja + costo financiero + capacidad de pago + escenarios de crisis.

·         Priorizar inversiones productivas sobre ingeniería financiera.

·         Contribuir al sistema tributario de manera justa para sostener los servicios públicos.

 

Para las Familias y Ciudadanos

·         Aplicar la regla de la libertad: si no puedes pagarlo dos veces, no puedes permitírtelo.

·         Salir del juego de la deuda de consumo. Tu mayor activo no es tu cupo de crédito, es tu paz financiera.

·         Evitar que las cuotas de deuda consuman una parte excesiva de los ingresos. No confundir capacidad de endeudamiento con capacidad de enriquecimiento.

·         Invertir en educación, tierra y activos que no dependan de la deuda de otro.

·         Exigir transparencia y responsabilidad fiscal a sus gobernantes.

·         Educar a las nuevas generaciones sobre los riesgos del crédito fácil. Aprender educación financiera: comprender cómo funcionan los intereses, la inflación, el crédito, los bonos y el riesgo es tan importante como aprender a ahorrar.

·         Participar activamente en el debate público sobre el uso de los recursos públicos.

 

Para los Inversionistas

·         Diversificar entre diferentes tipos de activos, emisores y geografías.

·         Evaluar rigurosamente el riesgo de crédito y evitar el apalancamiento excesivo.

 

Para Todos

·         Promover monedas digitales soberanas para reducir la dependencia del dólar en el comercio bilateral.

·         Incluir la educación financiera y ética desde la escuela, para que los ciudadanos exijan cuentas a sus gobernantes.

·         Recordar que el futuro de la deuda mundial dependerá de nuestra capacidad colectiva para reconocer que no podemos vivir indefinidamente por encima de nuestras posibilidades, y que cada dólar prestado es una promesa que alguien, en algún momento, deberá cumplir.

 

REFLEXIONES DE UN SACERDOTE CATÓLICO

Hermanos, la Escritura nos enseña: "No debáis a nadie nada, sino el amor mutuo" (Romanos 13:8). La deuda desmedida es una cadena que oprime al pobre y esclaviza a las naciones. Cada vez que un pueblo no puede alimentar a sus hijos por pagar intereses a bancos lejanos, hay pecado social. Dios nos llama a la justicia, no a la usura; a la solidaridad, no a la explotación del necesitado. El Jubileo bíblico nos recuerda que la tierra es de Dios y los recursos son para todos. Los acreedores deben recordar que el oro es polvo comparado con la dignidad humana. Perdonemos las deudas injustas, como Dios perdona nuestras culpas, y construyamos una economía del bien común, donde nadie sea esclavo del denario. Que la economía sirva siempre a la persona. Amén.

 

 

PODCASTS

 

LA ENORME DEUDA MUNDIAL: ¿QUIÉN LE DEBE DINERO A QUIÉN?

https://open.spotify.com/episode/2GPaGdA1QYVOOddDSuVFTO

El texto analiza la deuda global como una compleja red de obligaciones financieras que interconecta a gobiernos, empresas y familias, alcanzando cifras sin precedentes históricos. El autor sostiene que, más que dinero perdido, la deuda representa un sistema de derechos y activos donde el compromiso de uno es la propiedad de otro, permitiendo el desarrollo pero también arriesgando la estabilidad futura. Se examina este fenómeno desde ángulos económicos, éticos y geopolíticos, denunciando cómo el endeudamiento excesivo puede convertirse en una forma de dominio y esclavitud moderna. La fuente advierte que los niveles actuales son matemáticamente insostenibles, planteando un dilema sobre la justicia intergeneracional y el costo de mantener el presente a costa de la posteridad. Finalmente, ofrece recomendaciones prácticas para diversos sectores con el fin de priorizar la inversión productiva y la educación financiera sobre el consumo irresponsable.

 

PREGUNTAS PARA REFLEXIONAR

1.    SI MAÑANA TODOS LOS BANCOS TE COBRARAN TODO LO QUE DEBES AL MISMO TIEMPO, ¿REALMENTE PODRÍAS DECIR QUE ERES LIBRE? ¿POR QUÉ SEGUIMOS PIDIENDO PRESTADO PARA COMPRAR COSAS QUE NO NECESITAMOS, PARA IMPRESIONAR A GENTE QUE NO NOS IMPORTA?

2.    ¿ES JUSTO QUE LOS NIÑOS QUE NACEN HOY YA TENGAN UNA DEUDA ASIGNADA POR LAS DECISIONES FINANCIERAS DE LOS GOBIERNOS ACTUALES? ¿QUÉ LES DEBEMOS NOSOTROS A ELLOS: ACTIVOS PRODUCTIVOS O SIMPLEMENTE OBLIGACIONES FINANCIERAS?

3.    SI CASI TODOS LOS PAÍSES DEL MUNDO LE DEBEN DINERO A ALGUIEN, Y EL MUNDO ENTERO SE DEBE DINERO A SÍ MISMO, ¿QUIÉN ES EL VERDADERO DUEÑO QUE SE QUEDA CON TODAS LAS GANANCIAS? ¿DÓNDE TERMINA LA SOBERANÍA Y EMPIEZA LA SERVIDUMBRE FINANCIERA?