Bienvenidos
al mundo del petróleo de 40 a 50 usd/barril, donde este nivel de precios del
crudo nos recuerda mucho los niveles de hace un año, como si no hubiese pasado
nada con la OPEP.
Desde
un punto de vista de análisis, la belleza de los mercados de commodities es que
están asociados con la producción y el consumo de las mismas de una forma más
clara que los mercados financieros. De esta manera es clave, no solo
remitirse a los mercados como tal sino a los productores y sus acciones, ya que
estos tienen un impacto en el precio y en las expectativas futuras de los
inversionistas.
En ese orden de ideas, en un sencillo gráfico de oferta y
demanda explica cómo estas fuerzas afectan el precio. En la gráfica están las
tres variables, la oferta es la función creciente ya que a mayor precio (eje
y), mayor será la cantidad ofrecida o producida (eje x), por su parte la
demanda funciona de forma contraria ya que, a mayor precio se demandará una
cantidad menor.
Vale
la pena aclarar que detrás de todo el concepto de precio de lo que realmente se
habla es de escases, así entre más escaso un bien mayor será su precio.
Así que, si aumenta la producción, tal y como muestro en la gráfica desplazando
la oferta a la derecha, existe
una mayor cantidad del bien en el mercado y si su demanda se mantiene constante
el precio cae.
Es precisamente este el caso para el mercado mundial del
petróleo, pero antes de llegar a eso revisemos como están representadas estas
fuerzas en el mundo real.
En
términos de la demanda, estamos todos los que usamos productos derivados del
petróleo, tales como gasolina para nuestros carros o aceite para calefacción,
bien sean personas, hogares o empresas. Pero la demanda se mantiene en niveles relativamente constantes,
lo interesante son quienes están del lado de la oferta y es precisamente allí
donde está la clave de todo. La Organización de Países Exportadores de
Petróleo (OPEP) es a lo que en economía se le conoce como un cartel de
productores, es el primer nombre que salta a la mente cuando se piensa en la
oferta de crudo, sin embargo, Rusia, China, Canadá y Estados Unidos son
jugadores muy importantes también y sus decisiones inciden en los precios.
En
medio de un escenario de bajos precios, la OPEP y Rusia decidieron unirse en
diciembre del año pasado y anunciaron un acuerdo de reducción de su producción
con lo que el mercado espera una reducción de la oferta, por tanto, un
petróleo más escaso y por ende ubicando el precio por encima de 50USD/barril. Sin embargo, a pesar de haber
anunciado una mayor duración en el plan de recorte de la OPEP y sus aliados
este año el precio ha mostrado una tendencia descendente llegando a niveles de
42 dólares.
¿La razón? El aumento de producción en Estados Unidos, donde han crecido el número
de pozos en funcionamiento en todas sus regiones desde julio de 2016 de forma
constante. En otras palabras, el esfuerzo de reducción de demanda de la
OPEP y sus aliados se ha visto contrarrestado por la nueva producción en
Estados Unidos. La
siguiente pregunta sería ¿por qué Estados Unidos ha aumentado su producción?
pues gracias a la OPEP que la reducir la producción, aumento el precio por
barril y volvió rentables más pozos en Estados Unidos, con lo que la OPEP y sus
aliados son los arquitectos de su propia desdicha.
En definitiva, no importa que los datos de inventarios de petróleo sean mejores una
semana y otra no, o que china un mes consumió más y otro no, esos son datos
puntuales que pueden variar, pero la dinámica de la oferta y la demanda se
mantiene en un escenario de exceso de oferta con lo que bienvenidos al mundo
del petróleo de 40 a 50 usd/barril.
