El
petróleo es un mercado que se enfrenta este año con rigideces desde el punto de
vista del acuerdo de la OPEP logrado el año anterior, pero la pregunta es si simplemente el acuerdo lo
único que está logrando es aplazar lo inevitable. El precio al que se mantiene en
este momento el petróleo es sostenido artificialmente por dos condiciones, la
primera es que el acuerdo de la OPEP sea cumplido y la segunda que a este nuevo
nivel de precios las empresas de Shale Oil se hagan rentables de nuevo y
aumenten la oferta mundial bajando el precio.
El gráfico de oferta y demanda ilustra la idea básica y
permite orientarnos un poco más de lo que la OPEP ha tratado de lograr a escala
mundial. El efecto en este caso inicia vía producción a partir de
enero con la entrada en vigencia del acuerdo de la OPEP, lo cual reduce
la cantidad en este ejemplo se
ve como un desplazamiento de la curva de oferta (azul) a la derecha (verde).
esta reducción en la
oferta hace que el petróleo sea más escaso y por tanto más valioso por
lo que se hace más costos y aumenta su precio.
¿Es
la OPEP capaz de detener la fuerza de la oferta de petróleo en el mundo para
mantener estables los precios? Si vemos la siguiente gráfica, que
compara el comportamiento del precio del barril de petróleo de la referencia
WTI con las variaciones en la producción en Estados Unidos, publicadas por el
departamento de energía cada semana, se puede ver como una relación directa. Es decir, a medida que aumenta
el precio aumenta la producción en Estados Unidos y esta tendencia es
particularmente marcada desde diciembre de 2016 momento en el cual se
firmaron los acuerdos de recorte de producción entre la OPEP y sus aliados.
¿Por qué es importante revisar esa relación? Porque Estados Unidos no hace
parte de los mencionados acuerdos y un aumento en su producción podría dañar
los planes de la OPEP para mantener altos los precios del petróleo. Otro
factor que refuerza esta relación en precios y producción es que la técnica utilizada para la
explotación en Estados Unidos, llamada fracking es mucho más costosa que
la forma tradicional por lo que ha medida que aumentan los precios, estas
compañías se hacen financieramente más viables que en escenarios de 30 usd/barril.
La
OPEP está intentando lo imposible al tratar de detener las fuerzas de mercado,
principalmente por dos razones, la primera, es que al aumentar los precios está
incentivando a los demás países productores a aumentar sus niveles de
producción y la segunda es que ha sido muy difícil para el bloque tomar una posición unificada
en términos de producción, les tomó todo un año llegar a este acuerdo,
por lo que no es tan seguro que llegado junio lo renueven. Así que el panorama no es muy
alentador y todo apunta a un segundo semestre de 2017 ajustando petróleo a la baja.
¿Podrá la OPEP y sus aliados controlar la producción?
¿Estamos a la espera de una nueva caída en los precios?
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