La
calificadora de riesgo Fitch Ratings señaló que la administración de el hoy
presidente de Estados Unidos Donald Trump representa un riesgo para las
condiciones económicas internacionales y los fundamentos crediticios soberanos
a nivel mundial.
"La previsibilidad de las políticas de Estados
Unidos ha disminuido, con los canales de comunicación establecidos y las normas
internacionales de relaciones que se establecen a un lado y elevando la posibilidad de
cambios repentinos e imprevistos en las políticas de Estados Unidos con
potenciales implicaciones globales" explica la calificadora.
"Los
principales riesgos a los créditos soberanos incluyen la posibilidad de cambios
perjudiciales para las relaciones, disminución de los flujos internacionales de
capital, límites a la migración que afectan remesas y al intercambio de
confrontación entre los responsables políticos que contribuyen a la moneda
aumentada o prolongada y la volatilidad del mercado financiero comercial.
La materialización de estos riesgos proporcionaría un contexto desfavorable
para el crecimiento económico, ejerciendo presión sobre las finanzas públicas
que pueden tener implicaciones de calificación de algunos soberanos. Los
aumentos en el costo o reducciones en la disponibilidad de financiación
externa, sobre todo si se
acompaña de depreciación de la moneda, también podrían afectar a las
calificaciones" añade.
En la evaluación de las implicaciones de crédito soberano
mundiales de las políticas promulgadas por el nuevo Gobierno de los Estados
Unidos, Fitch se centrará en
los cambios en las trayectorias de crecimiento, las posiciones de las finanzas
públicas y la balanza de las actuaciones de pago, con especial énfasis
en las perspectivas de exportación de mediano plazo y las posibles presiones
sobre la liquidez externa y financiación sostenible. Posiciones de Estados
Unidos en algunos países pueden
cambiar rápidamente, por lo menos inicialmente, pero los eventuales
ajustes de calificación dependerán de los consiguientes cambios en los
fundamentos crediticios soberanos, que casi seguramente será más lenta en materializarse.
Elementos de la agenda económica del presidente Trump
serían positivos para el crecimiento, incluyendo el impulso largamente esperado
de las inversiones en infraestructuras de Estados Unidos, el foco en la reducción de la
carga regulatoria y la posibilidad de recortes de impuestos y reformas,
suponiendo recortes que no conducen a incrementos proporcionales en el déficit
y la deuda. Una interpretación de los acontecimientos actuales es que, después
de una ráfaga inicial de un cambio disruptivo para establecer una reorientación
fundamental de la dirección de la política y la intención, la Administración va
a instalarse, abrazando a una Business- coherente y un marco favorable al comercio que aprovecha estos
aspectos de su programa económico, con favorables efectos de desbordamiento
internacionales.
En opinión de Fitch, el saldo de los riesgos apunta hacia
un resultado global menos benigna. La Administración ha abandonado la
Asociación Trans-Pacífico, confirmó una renegociación pendientes del Tratado de
Libre Comercio de América del Norte, reprendió a las empresas que invierten en
el extranjero, mientras amenaza
sanciones económicas para las empresas que lo hacen los Estados Unidos,
y acusó a varios países de la manipulación de los tipos de cambio de la
desventaja de los EE.UU.. El
impacto total de estas iniciativas no se conoce desde hace algún tiempo, y
dependerá de intercambios iterativos entre múltiples partes y desarrollos
adicionales imprevistos. En resumen, muchas cosas pueden cambiar, pero el tono agresivo
de cierta retórica Administración no auguran un período de negociación fácil
por delante, ni sugerir que hay mucho margen para el compromiso.
Soberanos
con mayor riesgo de cambios adversos en sus fundamentos de crédito son los que tienen estrechos
vínculos económicos y financieros con los EE.UU. que vienen bajo
escrutinio debido a los desequilibrios o percepciones de los marcos o prácticas
desleales que rigen sus relaciones bilaterales ya sea financieros existentes. Canadá, China, Alemania, Japón y
México se han identificado explícitamente por la Administración como de
los acuerdos comerciales o políticas de tipo de cambio que requieren atención,
pero la lista no es probable que terminar allí. Nuestra revisión de la
perspectiva de la calificación soberana de México 'BBB +' a negativo en diciembre
refleja en parte el
aumento de la incertidumbre económica y la volatilidad de los precios de
los activos después de la elección de Estados Unidos.
Los aspectos de integración de las cadenas de suministro
globales, sobre todo en los productos manufacturados, significa que las acciones tomadas por los EE.UU.
que limitan los flujos comerciales con un país tendrán efectos en cascada sobre
otros. Cadenas de valor regionales están especialmente bien
desarrolladas en Asia Oriental, centrado en China, y Europa Central, centrado
en Alemania.
Estrictos
controles de inmigración y las posibles deportaciones podrían tener efectos
significativos sobre los flujos de remesas, como los EE.UU. tiene la mayor
población de inmigrantes en el mundo. Los datos del Banco Mundial
confirman que los EE.UU. y México comparten corredor de migración más
importante del mundo y tienen los mayores flujos de remesas bilaterales. En
relación con el PIB, las remesas son aún más grande para Honduras, El Salvador, Guatemala y Nicaragua,
todos los cuales reciben la mayor parte de los flujos procedentes de los
EE.UU..
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