Tal como lo habían previsto algunos
analistas, el aumento de la inflación y el impacto del fenómeno de El Niño,
provocaron que la Junta Directiva del Banco de la República volviera a ajustar
al alza la tasa de interés de referencia y la llevara a 5,50%.
La
Junta reconoce que en octubre la inflación anual al consumidor se situó en 5,89%,
resultado que superó la proyección del equipo técnico del Banco y del promedio
del mercado.
Las
medidas de expectativas de inflación aumentaron. La de los analistas se sitúan en 4,4% en un año y en 3,6
% a dos años.
De
igual manera, la Junta del
Emisor explicó que otro aspecto que llevó a aumentar nuevamente la tasa fue “la
devaluación del peso y su traslado a los precios al consumidor. A ello
se suma un fenómeno de El Niño fuerte que hace más lenta la convergencia de la
inflación a la meta por su impacto directo sobre los precios y las expectativas
de inflación”.
Una
de las grandes preocupaciones de los analistas es que El Niño seguirá causando estragos y por
ende, generará más ajustes en los precios de los alimentos y en las tasas de
interés.
Munir
Jalil, jefe de investigaciones del Citibank, opina que el Banco de la República llevará su tasa de
intervención al 6,0 % en el primer trimestre del año entrante como una
alternativa para tratar de controlar la inflación.
En
consecuencia, el resto de
las tasas de interés, es decir, las que aplica la banca comercial a los
créditos de libre inversión y de consumo, también deberán subir. “Creo
que el crédito se hará más costoso. No será de manera inmediata, pero sí debe
pasar”, dijo.
En
cuanto a los precios de la canasta familiar, Daniel Velandia, jefe de
investigaciones de Credicorp Capital, considera que este año terminarán en un rango de entre
6,1% y 6,3 %. Para el 2016 la inflación podría estar en el orden del 4,0%.
La Junta directiva considera que las
nuevas cifras del tercer trimestre de las ventas al por menor, sugieren una
demanda interna más dinámica que lo previsto. Las exportaciones netas habrían restado al
crecimiento.
Por
el lado de la oferta, la
producción industrial muestra una tendencia positiva y los indicadores de
despachos y producción de cemento sugieren una dinámica favorable de la
construcción.
Con
esa información, el Banco
mantuvo el pronóstico de crecimiento para 2015 entre 2,4% y 3,4%, con 3%
como cifra más probable.
Las
cifras de actividad económica mundial continúan reflejando una dinámica de la
demanda externa débil e inferior a la observada en 2014. En los Estados Unidos la demanda
interna crece a tasas favorables, mientras que la zona del euro se
recupera lentamente.
En China continúa la desaceleración y
las principales economías de América Latina registran crecimientos bajos.
En
el 2016
El Emisor reiteró que su meta de
inflación es del 3%.
La inflación puede desviarse de la meta debido a choques
transitorios que golpean las economías y que, en algunos casos, se reversan
rápidamente. Por lo tanto, en lugar de tratar de mantener la inflación en la meta en todo momento,
los bancos centrales definen un horizonte de tiempo para alcanzarla.
Llevar la inflación a la meta depende,
entre otras cosas, de la naturaleza, el tamaño y la persistencia de los choques
recibidos.
En el último año la economía colombiana
ha estado expuesta a fuertes choques de oferta, de carácter transitorio, que
han afectado los precios de la canasta al consumidor.
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