El
Nasdaq, el indicador bursátil que sirve de barómetro de la industria
tecnológica, ha vuelto a los niveles que alcanzó durante el apogeo de la
burbuja punto como a finales de los años 90. ¿Es la actual alza sustentable?
El índice, en el cual cotizan empresas como Apple y
Google, acumula un aumento
de 4% este año y se encamina a superar el desempeño del S&P 500 por cuarto
año consecutivo.
No obstante, el mercado alcista ya dura seis años lo que
eleva las probabilidades de que los retornos decepcionen. “Aunque los
componentes psicológicos de una manía no están presentes, los valores de los activos
siguen siendo muy altos”.
Los inversionistas que se sienten atraídos por los
avances del Nasdaq debieran seguir una estrategia distinta a la que imperó
durante la burbuja puntocom. No
hay que mirar al Nasdaq como una clase de activo o pensar que las empresas de
tecnología son máquinas de hacer dinero. En su lugar, hay que considerar
al índice como el hogar
que alberga a muchas compañías que crecen en forma acelerada o tienen el
potencial de hacerlo y decidir cómo ese crecimiento se ajusta a su portafolio
sin agregar demasiado riesgo.
Tras alcanzar su nivel máximo el 10 de marzo de 2000, el
Nasdaq se derrumbó 59% en los próximos doce meses y tocó fondo el 9 de octubre
de 2002. Los
inversionistas fueron duramente castigados, pero la expansión de Internet, el
ascenso de los teléfonos inteligentes y de las redes sociales transformaron la
economía. Los valientes que invirtieron en ese momentos han sido
generosamente recompensados: el
Nasdaq se ha más que cuadruplicado desde su mínimo de 2002.
Apple, el mayor componente del Nasdaq, pasó a integrar
este mes el Promedio Industrial Dow Jones, una señal de la creciente importancia
del sector tecnológico en la economía. Apple es en este momento la empresa de mayor
capitalización bursátil del mundo.
A fines de 1999, los 10 principales componentes del
Nasdaq acumulan un valor de mercado de US$2,2 billones (millones de millones) y
sus ganancias rondaban los US$26.400 millones.
A
fines de febrero de este año, el valor de las 10 principales empresas del
Nasdaq asciende a los US$2,6 billones, pero se han quintuplicado para
ubicarse en torno a los US$131.200 millones. “Sus ingresos y sus ganancias
están cumpliendo las expectativas”.
La
composición del Nasdaq ha cambiado mucho desde el estallido de la burbuja.
A fines de 1999, 70% del índice correspondía a empresas de informática y telecomunicaciones,
medido por capitalización de mercado.
A fines de
febrero, la cifra que representan los dos sectores había caído a 45%. Además,
esta clase de distinciones ha perdido relevancia a medida que la innovación se
propaga por toda la economía. Amazon una empresa estrechamente ligada a
Internet, no figura en los
índices S&P Dow Jones junto a otras empresas de tecnología, sino en
la nueva clasificación de “consumo discrecional”.
No todas las firmas de tecnología son parte del Nasdaq.
Alibaba Group Holding, Twitter y Oracle
cotizan en la Bolsa de Nueva York.
Las compañías de tecnología, igualmente, afrontan
desafíos diversos. Hay una gran diferencia entre una red social que trata de
generar ganancias de una base de usuarios que se expande a toda velocidad y una
firma de software que trata de lidiar con el cambio hacia la computación en la
nube.
Los
inversionistas no meten a todas las tecnológicas en el mismo saco. La acción de
Netflix, por ejemplo, ha subido 33% en lo que va del año, mientras que
la de Microsoft ha descendido 8,8%.
Aunque las diferencias entre las empresas de tecnología
son múltiples, las empresas de crecimiento acelerado pueden tener muchos
aspectos en común. La mala
noticia para los inversionistas es que las señales de crecimiento no son
siempre algo positivo.
Las acciones de crecimiento rápido ofrecen retornos más
bajos a largo plazo. Las acciones de crecimiento son aquellas en que el precio de la acción es alto
en relación al valor contable de sus activos.
Los
estudios han encontrado que las acciones que son baratas al usar el mismo
criterio tienden a superar el desempeño del mercado a largo plazo, al igual que
las acciones de capitalización baja.
No hay comentarios:
Publicar un comentario
Escriba sus comentarios aqui: